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美聯儲年內第3次降息!會有第4次?鮑威爾給出關鍵暗示 中國央行大概率這么做

時間:2019/10/31 4:53:53 來源:東方財富網 責編:采編 閱讀量:968

??【美聯儲年內第3次降息!會有第4次?鮑威爾給出關鍵暗示 中國央行大概率這么做】美聯儲在美國東部時間周三下午2點(北京時間周四凌晨2點)公布了最新貨幣政策聲明。這...

  美國聯邦儲備委員會30日宣布下調聯邦基金利率25個基點,這是美聯儲今年以來第三次降息。

  美聯儲在美國東部時間周三下午2點(北京時間周四凌晨2點)公布了最新貨幣政策聲明。

  這份聲明顯示,美國聯邦公開市場委員會(FOMC)在此次會議上決定將其基準利率下調25個基點至1.5%到1.75%的目標區間,符合市場廣泛預期。去年美聯儲共加息4次,而進入2019年后,美聯儲已分別于8月和9月兩次宣布降息,降息幅度都是25個基點。

  美聯儲公布利率決議后,美元指數DXY短線拉升逾10點至97.83,,美元/日元短線上揚10余點至108.98。

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  現貨黃金短線下挫約4美元至1489.28美元/盎司,隨后快速收復部分跌幅,現報1491.80美元/盎司及17.73美元/盎司。

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  美股三大股指數窄幅震蕩:

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  年內還會繼續降息嗎?

  美聯儲給出關鍵暗示

  美聯儲也暗示,未來祭出寬松政策的門檻將更高。

  FOMC刪除了自6月份以來在會后聲明中出現的一項關鍵措辭,該措辭稱,FOMC承諾“采取適當行動維持經濟擴張”。

  鮑威爾曾在6月初利用這一措辭為7月份的降息做準備,自那以來,這一措辭一直被納入官方語言。取而代之的是更為溫和的語言。

  “委員會將繼續監測即將發布的信息對經濟前景的影響,評估聯邦基金利率目標區間的適當路徑,”聲明稱。

  同時鮑威爾表示:美聯儲當前沒有考慮加息問題;只要經濟前景符合美聯儲的預期,當前的貨幣政策立場將是合適的。

  市場參與者一直在關注,美聯儲是否可能開始發出信號,表明自2015年12月以來9次加息之后出臺的政策寬松政策將逐漸結束。

  這一新措辭表明,美聯儲對數據的依賴程度有所提高,而不是一直打算下調利率。

  在美聯儲公布利率決定之前據芝加哥商品交易所(CME)的數據顯示,雖然在此次會議上,市場對降息的預期約為100%,但交易員認為12月份降息的可能性只有25%左右。

  而此前,渣打銀行預計美聯儲在12月份還會降息,該行在研報中指出經濟增長放慢的跡象及溫和的通脹預期為降息提供了條件,而企業邊際利潤下滑及消費者開支增幅放緩則應該讓美聯儲引起警惕。

  瑞士百達資產管理則預計,美聯儲這次降息會是今年最后一次。不過該機構認為,由于美國經濟數據將維持疲弱,所以明年或再度降息。“市場已經大量反映降息預期。央行釋放資金這項因素不夠帶動股市,市場需要更多其他動力。”

圖片截自芝加哥商業交易所

  芝商所“美聯儲觀察工具”對2019年12月聯邦基金目標利率的預測。圖片截自芝加哥商業交易所

  截至發稿,芝加哥商業交易所“美聯儲觀察工具”顯示,預測2019年12月美聯儲聯邦基金利率為1.50%-1.75%的概率為77.0%,降息至1.25%-1.50%概率為20.8%。

  美國經濟出現掙扎跡象?

  特朗普炮轟:加息太快降息太慢

  實際上,在今年全球經濟放緩的大形勢下,美國經濟也開始表現出掙扎的跡象。

  美聯儲10月16日發布的全國經濟形勢調查報告顯示,8月下旬以來,美國經濟活動整體以溫和速度擴張,但持續的貿易緊張局勢和全球經濟增長放緩對部分轄區經濟活動構成拖累。

  從行業來看,制造業活動繼續小幅下滑,旅游業及相關支出小幅增長,房地產市場則變化不大。同時,受惡劣天氣、商品價格疲軟及貿易局勢等影響,農業狀況進一步惡化。此外,企業非住宅類固定投資增速略有放緩。

  此外,在9月美國零售銷售數據環比負增長出現以后,市場也提升了對美聯儲降息的預期。

  美國明尼阿波利斯聯邦儲備銀行行長尼爾·卡什卡利(Neel Kashkari)此前談到,美聯儲的利率目標區間高于10年期美國公債收益率。在他看來,這樣的利率水平可能會對經濟產生限制作用,因為考慮到經濟面臨的風險,利率應該“更寬松一些”。

  值得一提的是,24日晚間,美國總統特朗普再度“炮轟”美聯儲。特朗普表示,如果美聯儲不降低利率,甚至在理想情況下不采取刺激措施,就是它的失職。“美聯儲加息加得太快,降息降得太慢了!”

  安本標準投資經濟學家麥凱恩(James MaCann)此前向媒體表示,與美聯儲近兩次降息相比,通脹、貿易和全球經濟放緩等因素并沒有出現明顯改善,這些不利因素正在轉化為企業利潤前景減弱、投資意愿下降以及就業增長放緩的早期信號。隨著美國經濟加速放緩的跡象逐步清晰,目前留給美聯儲的政策選擇已經不多。

  各國央行或“跟隨式”降息?

  此前,法興銀行表示,近期的降息僅僅是保險性政策,且美聯儲可能在未來的任意一次貨幣決策中暫停行動。不過這樣的暫停是短暫性的,預計到2020年春季之前,經濟數據將迫使美聯儲進一步降息。此外,資產負債表細節也是需要關注的關鍵內容之一。

  此前的10月17-18日,二十國集團(G20)財政和央行部長級和副手級會議在美國華盛頓舉行。

  各方普遍認為,全球經濟持續擴張,但增速疲弱。貨幣政策寬松、部分新興市場經濟體經濟形勢好轉有利于推動全球經濟改善,但地緣政治等因素仍可能對全球經濟造成沖擊,風險偏向下行。各方同意將加強對話,使用貨幣政策、財政政策和結構改革等各類政策工具,推動經濟強勁、可持續、平衡和包容性增長。

  這意味著會議認為全球經濟仍存下行壓力,貨幣政策往寬松方向調節仍有必要。美聯儲此次再次降息,全球各國央行貨幣政策進一步寬松的空間將再次打開,“跟隨式”降息將再次出現。

  而就在美聯儲宣布降息不久后,科威特央行宣布將貼現率下調25個基點至2.75%。

  中國央行大概率不跟

  對于中國的經濟形勢和貨幣政策走向,中國央行行長易綱在G20財政和央行部長級和副手級會議發言中表示,盡管面臨下行壓力,中國經濟運行總體平穩,經濟結構繼續優化。人民銀行實施穩健的貨幣政策,進一步深化利率市場化改革,貨幣信貸平穩增長,市場利率低位運行。人民幣匯率維持基本穩定。人民銀行將繼續實施穩健的貨幣政策,為經濟高質量發展營造適宜的貨幣金融環境。

  國家統計局最新公布的數據顯示,三季度經濟增速回落至6.0%,而9月CPI突破3%。從宏觀經濟運行來看,當前貨幣政策面臨“兩難”:一方面CPI上行要求貨幣政策收緊,另一方面經濟增速下行要求貨幣政策放松。

  在LPR改革后,“降息”分為兩個維度:一個是央行政策利率(如MLF、逆回購),另一個是LPR報價。

  政策利率則今年來一直保持不變,7天逆回購政策利率為2.55%,一年期MLF利率為3.3%。LPR則已進行三次報價。三個月來LPR下調幅度呈逐漸收窄態勢——8 月20日一年期LPR下調10bp、5年期以上LPR下調5bp;而9月20日一年期LPR下調5bp、5年以上LPR維持不變;10月21日,兩者利率均未變動。

  因LPR每月20日報價,所以本次美聯儲降息后,央行跟不跟隨主要體現在是否會調整MLF、逆回購利率。

  數據顯示,10月31日將有600億逆回購到期,市場也在關注央行的操作。本周以來有5000億逆回購到期,但央行均未進行逆回購操作。10月30日,央行公告稱,臨近月末財政支出力度加大,可對沖央行逆回購到期等因素的影響,為維護銀行體系流動性合理充裕,當期日不開展逆回購操作。

  當前通脹預期進一步強化。10月30日,十年期國債收益率重新達到3.32%,顯示出市場對CPI上行的擔憂。這某種程度上也顯示出,市場預計央行本次不會跟隨美聯儲降息。

  李奇霖稱,對國內來說,在以我為主的原則+美聯儲降息路徑不確定的組合下,央行在短期內可能不會跟隨美聯儲調息,貨幣政策仍堅持中性基調,但在基本面仍是主動去庫存的情況下,國內債券收益率依然有一定的下行空間。

  東方金誠首席宏觀分析師王青表示,當前國內貨幣政策“以我為主”特征凸顯,美聯儲利率政策影響弱化。這次即使美聯儲降息,國內也大概率不會跟進。

  美股美債怎么走?

  美股

  瑞銀:美股熊市降至,不要指望美聯儲

  盡管美股在周一創下歷史新高,但隨著谷歌母公司Alphabet公布了令人失望的業績,周二的情況變得頗為嚴峻。

  瑞銀警告稱,盈利預期是美股面臨的一個巨大的威脅。

  該行首席策略師Francois Trahan表示:“在過去50年中,每一次熊市都伴隨著標普500指數成分股公司預期盈利的實際下降。”

  他解釋稱,分析師們對標普500指數的預期盈利增長率預測已經從2018年9月的23%峰值下降至僅1%。與此同時,用于預測未來活動、并可為未來盈利趨勢提供線索的領先經濟指標( LEI)也表明,未來將有更多的疲軟表現。

  “最終,股市面臨最脆弱的宏觀背景是,隨著領先經濟指標呈現出下降趨勢(并推動市盈率下降),預期盈利增長轉為負值,”Trahan說道。

  他還暗示,投資者不要指望美聯儲會向股市拋出“救生索”,因為目前利率和股市走勢是呈現正相關關系的,這意味著如果利率下降,股市也會隨之下跌,就像前兩次降息后市場的反應一樣。

  以史為鑒:美聯儲連續三次降息后,美股半年內將漲逾10%

  金融服務公司LPL Financial則給出了另外一種預測,他們提供的數據顯示,盡管政策制定者可能會對股市再次實施創紀錄或接近紀錄的寬松貨幣政策感到擔憂,但歷史數據表明,在連續三次降息0.25個百分點之后,股市往往會繼續上漲。

  在美聯儲三次降息25個基點的時期,回報率有多高?在聯邦公開市場委員會(Federal Open Market Committee)做出這些決定后的6個月和12個月里,股指的漲幅非常引人注目。

  LPL Financial的數據顯示,在1975年、1996年和1998年利率三連降之后,標準普爾500指數在隨后半年和一年的時間中漲幅均超過10%和20%。

  考慮到今年超高的股票投資收益率,這可能很難理解。截至目前,今年迄今為止標準普爾500指數上漲了21.3%,道瓊斯工業平均指數上漲了16.14%,納斯達克綜合指數上漲了近25%。

  “我們看到經濟放緩時期曾出現連續三次降息25個基點的例子,最近一次是在20世紀90年代中期和后期,”LPL Financial的高級市場策略師賴安·德特里克(Ryan Detrick)表示。“好消息是經濟在放緩后的降息反而能加速經濟增長反彈,股市當然也表現出色。”

  美債

  聯訊證券首席經濟學家李奇霖表示,對美債(以10年期為標準),每一次降息周期,最佳的布局做多期事實上都集中在降息前3個月或6個月的時間,利率下行幅度至少有65BP。

  要點速覽>>>

  美聯儲10月政策聲明:如期降息25個基點 刪除了“采取適當措施”的承諾

  美聯儲貨幣政策聲明全文

  美聯儲主席鮑威爾:貨幣政策處于良好位置 當前沒有考慮加息

(文章來源:21世紀經濟報道)

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